Кульминацией текущей недели, несомненно, станет выступление председателя ФРС Джерома Пауэлла на симпозиуме центрального банка США в Джексон-Хоуле в пятницу. В преддверии этого события доходность десятилетних трежерис выросла до многолетних максимумов, подтолкнув гринбек к 11-недельным пикам и оказав давление на котировки американских акций. Подобная динамика вызвана опасениями, что Дж. Пауэлл может взять «ястребиный» тон и заявить, что ставки будут подняты выше и на более длительный срок, учитывая, что экономика США продемонстрировала относительную устойчивость. В течение последних месяцев сильный национальный рынок труда и устойчивые потребительские расходы в стране все больше ослабляли опасения по поводу рецессии и привели к существенному пересмотру прогнозов роста американской экономики в сторону повышения. Так, Deutsche Bank недавно повысил оценку по росту ВВП Соединенных Штатов на третий квартал более чем в два раза – до 3,1%. Согласно данным ФРБ Чикаго, опубликованным в четверг, экономическая активность в Америке в прошлом месяце ускорилась, поскольку показатели производства и личного потребления улучшились. Соответствующий индекс активности вырос до 0,12 в июле, увеличившись с июньских -0,33. Эти цифры указывают на то, что активность в стране растет самыми быстрыми темпами с января. Между тем оценка от ФРБ Атланты роста ВВП в текущем квартале взлетела до 5,8% с 2,4% месяц назад. Если рынок труда продолжит оставаться сильным, а потребительские расходы будут расти солидными темпами, движение инфляции к целевому уровню ФРС в 2% может затянуться. «Я пока не вижу того ослабления экономики, которое должно быть частью устойчивого тренда, который позволит добиться возврата инфляции в США к 2% в разумные сроки», – заявила накануне президент ФРБ Бостона Сьюзен Коллинз. Сохранение устойчивости экономики в условиях ужесточения политики американского ЦБ означает, что Федрезерву, возможно, необходимо сделать больше, считает она. Ее комментарии заставили трейдеров задуматься о том, что в пятницу они могут нечто подобное услышать от Дж. Пауэлла. Это подтолкнуло вверх доходность 10-летних трежерис, что в свою очередь поддержало доллар, который по итогам вчерашних торгов вырос почти на 0,6% и закрылся чуть ниже 104, достигнув самых высоких уровней с начала июня. Отражая ухудшение рисковых настроений, основные фондовые индексы США завершили торги четверга падением. В частности, S&P 500 снизился на 1,35%, до 4376,31 пункта. Резкое снижение ключевых индикаторов Уолл-стрит помогло гринбеку опередить своих основных конкурентов. Пара EUR/USD просела более чем на 50 пунктов с прошлого уровня закрытия в 1,0860, а пара GBP/USD лишилась около 115 пунктов, финишировав вблизи 1,2600. В пятницу на рынке сохраняются осторожные настроения, это позволяет доллару удерживать свои позиции и оставляет евро и фунт под давлением. Судя по тому, что индекс S&P 500 пытается организовать отскок, инвесторы не теряют надежды, на то, что Дж. Пауэлла отмахнется от недавнего беспокойства рынка по поводу потенциального повышения ставок и может перейти к «голубиным» разговорам о том, когда следует завершить подъем ставок, и когда придет время для того, чтобы приступить к их снижению.
Учитывая, что потенциальная «мягкая посадка» обретает форму, инфляция снизилась примерно до 3% по сравнению с более чем 9% прошлым летом, уровень безработицы составляет всего 3,5%, банковского кризиса удалось избежать и сохраняющуюся надежду ФРС на то, что рецессия может быть предотвращена, у Дж. Пауэлла не так много поводов, чтобы раскачивать лодку. Однако инфляция по предпочтительному показателю – базовому индексу цен PCE – остается более чем вдвое выше целевого ориентира ФРС в 2%. Это основная причина, которая может подвигнуть Дж. Пауэлла в очередной раз заявить, что работа регулятора еще не закончена и главным приоритетом ФРС остается сдерживание инфляции. С другой стороны, даже без дальнейших повышений ставок денежно-кредитная политика может иметь запоздалый эффект, приведя экономику к нежелательному спаду или отправив под откос еще несколько банков. Поэтому неудивительно, что на июльской пресс-конференции председатель ФРС несколько раз повторил, что у ЦБ нет четко намеченного плана относительно дальнейших изменений ключевой ставки. Не исключено, что в этот раз он тоже может занять осторожную позицию, отметив, что дальнейшие решения о ставках будут зависеть от потока данных и будут приниматься от заседания к заседанию. Таким образом, возможны
три варианта развития событий:
1.«Ястребиный» сценарий Дж. Пауэлл укажет на то, что ФРС необходимо довести работу до конца и допустит, что регулятор повысит ставку еще раз в сентябре. В пользу такого посыла говорит то, что годовая инфляция в США в июле ускорилась впервые с июня прошлого года, а условия на рынке труда остаются напряженными. В таком случае доллар сохранит силу, а рисковые активы во главе с американскими акциями, евро и фунтом будут испытывать трудности.
2. Нейтральная позиция Дж. Пауэлл подтвердит зависимость ФРС от поступающих данных и отметит, что в сентябре ЦБ может повысить ставки или оставить их на прежнем уровне. Это первоначально приедет к ослаблению доллара, отскоку фондовых индексов США, а также евро и фунта, поскольку комментарии главы Федрезерва покажутся участникам рынка менее «ястребиными», чем ожидалось. Однако затем гринбек способен отыграть потери, а давление на рисковые активы может вернуться, так как неопределенность относительно дальнейших шагов ФРС сохранится.
3. «Голубиный» сценарий Дж. Пауэлл намекнет, что регулятор уже сделал достаточно, чтобы нажать на кнопку «стоп» и предположит, что сокращение ставок в следующем году может быть целесообразным в контексте снижающейся инфляции. Глава ФРС может пойти дальше и указать, что именно может повлиять на решение начать снижение ставок, и когда придет для этого время. Подобные комментарии вызовут ралли рисковых активов, а падение доллара может оказаться весьма существенным.
Хотя цикл ужесточения политики в США действительно близок к завершению, Дж. Пауэлл будет отклоняться от чрезмерно «голубиных» комментариев из-за нежелания вызвать на рынках эйфорию. К тому же это может спровоцировать ралли трежерис и резкое падение их доходности, чего вряд ли хотят чиновники Федрезерва, которые недавно приветствовали скачок доходности как нечто, что могло бы дополнить работу центрального банка США по замедлению экономики и возвращению инфляции к целевому уровню в 2%. Однако, как отмечают стратеги Standard Chartered, любое снижение доходности трежерис, которое будет толкать доллар вниз, следует рассматривать как возможность покупки USD, учитывая, что опасения по поводу глобального роста все еще достаточно высоки. Кроме того, ЕЦБ и Банк Англии, как и ФРС, тоже близки к завершению цикла ужесточения политики, а процентные ставки в США по-прежнему выше, чем в еврозоне и Великобритании. Так, ставка по депозитам ЕЦБ составляет 3,75%, базовая ставка Банка Англии – 5,25%, а ключевая ставка ФРС – 5,5%. Тем временем еврозона в лучшем случае стагнирует, а Великобритания балансирует на грани рецессии, что резко контрастирует c устойчивостью Соединенных Штатов. Углубляющийся спад деловой активности указал на грядущие трудности для спотыкающихся экономик Европы, вызвав двузначное падение доходности британских и немецких облигаций в последние дни, тогда как доходность долгосрочных трежерис взлетела до 16-летнего максимума. Все это оказывает поддержку доллару и не добавляет оптимизма евро и фунту, которые заметно подешевели по отношению к американскому визави с начала августа. За это время пара EUR/USD потеряла около 185 пунктов, а GBP/USD лишилась примерно 215 пунктов. Текущая техническая картина пока не сулит евро и фунту ничего хорошего. «Дневной MACD опустился на отрицательную территорию, что свидетельствует о преобладании устойчивого нисходящего импульса по EUR/USD. Отскок не исключен, однако для подтверждения краткосрочного движения вверх паре необходимо преодолеть максимум, достигнутый ранее на этой неделе на уровне 1,0930», – сообщили специалисты Societe Generale. «Неспособность преодолеть отметку 1,0930 может означать продолжение нисходящего движения к следующим потенциальным поддержкам в области 1,0730–1,0710 и майского "дна" вблизи 1,0630», – добавили они. Эксперты Scotiabank видят риски для GBP/USD в сторону снижения. По их словам, потеря парой поддержки на 1,2600 – основания августовского торгового диапазона – возымеет для нее негативные последствия. «После того как на этой неделе пара GBP/USD достигла локального максимума чуть выше 1,2800, потеря поддержки на 1,2600 означает риск того, что в ближайшие несколько недель пара может упасть до 1,2400», – заявили они.Материал предоставлен компанией InstaForex -
www.instaforex.com Новость предоставлена компанией 
Поделитесь с друзьями полезной информацией. И они Вам скажут спасибо :)
