EUR/USD. Давление на доллар нарастает как снежный ком, или Евро слышит волшебный звон, указывающий на то, что «Санта-ралли»

Ноябрь едва перевалил за середину, а на рынках, по словам стратегов Scotiabank, раздается звон, который может возвещать о «ралли Санта-Клауса». «Индекс S&P 500 вырос более чем на 10% с минимума конца октября, и тяга к риску усиливается, что создает более сильные встречные ветры для защитного доллара», – отметили они. Согласно базовому сценарию UBS на 2024 год, падение инфляции в США и ожидания сокращения процентных ставок ФРС приведут к снижению доходности трежерис, что должно поддержать акции. Отсутствие серьезной рецессии в США должно означать, что компании могут продолжать увеличивать прибыль, считают специалисты банка. По их оценкам, индекс S&P 500 к концу следующего года составит 4700 пунктов (против 4508 на момент закрытия торгов в четверг), а доходность 10-летних облигаций США упадет до 3,5% (по сравнению с текущими 4,4%). C наступлением 2024 года доллар может несколько ослабнуть в ответ на замедление роста экономики США и более гибкую политику ФРС, считают в UBS. «Мы думаем, что в следующем году ужесточение денежно-кредитных условий окончательно добьет американскую экономику, рост ВВП составит всего 0,5%, и ФРС, в соответствии со своим двойным мандатом, предусматривающим ориентацию на инфляцию и максимальную занятость, вновь снизит ставки до менее жесткого уровня. Мы прогнозируем 150 б.п. смягчения монетарной политики в США в следующем году, начиная со второго квартала», – сказали эксперты ING. «В нашем базовом прогнозе на 2024 год мы видим, что "медвежий" тренд по доллару набирает обороты в течение года», – добавили они. С понедельника гринбек подешевел примерно на 1,5%, доходность 10-летних трежерис упала почти на 4%, а индекс S&P 500 поднялся более чем на 2%, поскольку разговоры о «голубином повороте» ФРС стали звучать все громче. Опубликованные на этой неделе данные по Соединенным Штатам усилили ощущение того, что Федрезерв закончил повышать ставки. Так, во вторник американское Министерство труда сообщило, что годовой показатель общей инфляции в стране в октябре замедлился до 3,2% по сравнению с 3,7% в сентябре, что ознаменовало первое снижение индикатора за четыре месяца. В среду стало известно, что розничные продажи в США в октябре уменьшились на 0,1% относительно предыдущего месяца. Сокращение показателя было зафиксировано впервые за семь месяцев. Отдельный отчет отразил, что цены производителей в стране в октябре снизились максимальными темпами с апреля 2020 года, просев на 0,5% по сравнению с сентябрем. В четверг вышли новости о том, что объем промышленного производства в Америке упал в октябре на 0,6% в месячном выражении, отметившись самым сильным снижением за последние четыре месяца.Все это привело к тому, что участники рынки оценили снижение ставок ФРС в следующем году на 98 базисных пунктов по сравнению с 73 базисными пунктами всего неделю назад.

«Время покажет, подтвердится ли это, но пока инвесторы перешли к ожиданию более агрессивного снижения ставок в 2024 году, причем к декабрьскому заседанию ФРС уже заложено чуть менее 100 б.п.», – отметили аналитики Deutsche Bank. В результате гринбек продемонстрировал крупнейшее недельное падение за последние месяцы по отношению к основным конкурентам, включая евро. Пара EUR/USD на этой неделе прибавила около 180 пунктов, достигнув 2,5-месячных пиков в области 1,0900. Помимо ослабления позиций доллара, евро извлек выгоду из того, что Европейская комиссия заявила, что «мягкая посадка» все еще возможна, и еврозона избежит рецессии, чему поспособствуют замедление инфляции и устойчивый рынок труда. Ведомство теперь ожидает роста ВВП валютного блока в 2023 году на уровне 0,6% по сравнению с сентябрьской оценкой в 0,8%. При этом прогнозируется, что показатель вырастет до 1,2% в 2024 году и до 1,6% в 2025 году. Между тем PIMCO оценивает вероятность наступления рецессии в Соединенных Штатах в течение одного года в 50%. Рыночные цены на снижение процентных ставок ФРС подразумевают, что экономический рост в Америке замедлится достаточно быстро, чтобы регулятор перешел к режиму смягчения политики. «Мы ожидаем умеренного восстановления курса EUR/USD в 2024 году. Наш прогноз по паре на конец 2024 года – 1,0900. Этому будет способствовать, прежде всего, доллар, который, вероятно, пострадает от ожидаемого снижения процентных ставок в США, так же как ранее он выиграл от повышения процентных ставок», – заявили стратеги Commerzbank. Если на декабрьском заседании ФРС действительно подаст сигнал, что дальнейших повышений ставок не будет, то это послужит дополнительным импульсом для роста акций и облигаций в США, что послужит встречным ветром для доллара. При таком сценарии ралли рисковых активов может продолжиться, по крайней мере, до конца текущего года. «Мы уже давно придерживаемся мнения, что смягчение ФРС произойдет быстрее, чем прогнозирует рынок», – сообщили специалисты UBS, отметив, что они прогнозируют возможное снижение ставок в США к концу первого квартала 2024 года. «При этом есть ряд причин, по которым доллар не собирается ослабляться очень быстро, главная из которых заключается в том, что картина роста за пределами США все еще довольно слабая. Кроме того, продолжающиеся конфликты между Израилем и ХАМАС, а также между Россией и Украиной, могут повлиять на рынки по всему миру. Инвесторам следует подготовиться к вспышкам волатильности и рассмотреть возможность хеджирования рисков», – добавили в UBS.Трейдеры сейчас видят 30%-ную вероятность того, что центральный банк США может начать смягчать денежно-кредитные условия уже в марте следующего года.
По мнению ряда экспертов, рынки ждут быстрого разворота ФРС к понижению ставок в 2024 году, несмотря на тот факт, что исторически так сложилось, что для этого требуется сильный спад экономики. Они указывают на то, что на данном этапе инвесторы слишком спешат, и в результате доллар может быть сильнее, чем ожидается, в начале 2024 года. «Для того чтобы доллар продолжил снижение в краткосрочной перспективе, необходимо, чтобы данные из США вышли еще более слабыми, чтобы рынки заложили возможность еще более быстрого снижения ставок ФРС. Тем не менее, на рубеже нового года рынки, скорее всего, снова начнут "гнаться" за слабым долларом», – сказали экономисты Nordea. Они ожидают, что в ближайшие месяцы пара EUR/USD будет находиться в диапазоне 1,0500– 1,1200. Сейчас фондовый рынок США, как и пара EUR/USD, приближаются к уровням перекупленности, поэтому создается впечатление, что у них есть шансы на откат. Некоторые эксперты предупреждают, что ФРС явно не в восторге от недавнего смягчения финансовых условий, поскольку это подрывает ее лозунг «выше и дольше». Судя по всему, Джером Пауэлл и его коллеги хотят, чтобы рынки были осторожны в своих ожиданиях, указывая на то, что ставки останутся высокими, а денежно-кредитная политика – жесткой, даже без необходимости дальнейшего повышения ставок. Вот почему их риторика сейчас намного сильнее, чем их действия. По словам президента ФРБ Кливленда Лоретты Местер, руководство американского Центробанка пока не обсуждает смягчение монетарной политики. «Здесь речь идет не о снижении ставок, а о том, как долго сохранять ограничительную политику», – отметила она. Американский регулятор способен дать решительный отпор рыночным ожиданиям, что может уменьшить склонность инвесторов к риску и умерить порыв «быков» по EUR/USD. Хотя экономика США, похоже, замедляется, экономика еврозоны находится в состоянии стагнации. Если первая продолжит демонстрировать устойчивость, а перспективы второй не улучшатся, рынок станет склоняться к мысли о том, что ЕЦБ начнет действовать раньше ФРС, и это может ослабить основную валютную пару. «Неутешительные перспективы роста в еврозоне означают, что повышение ставок ЕЦБ, скорее всего, завершено, а последние успехи в области инфляции укрепляют мнение о том, что пик повышения ставок уже достигнут. Однако мы полагаем, что ЕЦБ все же захочет увидеть, как базовая инфляция приблизится к целевому уровню в 2% и останется на нем, прежде чем регулятор сможет начать цикл смягчения денежно-кредитной политики. Мы ждем первого снижения ставки ЕЦБ на заседании в июне 2024 года», – заявили стратеги Wells Fargo. Хотя в прошлом месяце президент ЕЦБ Кристин Лагард заявила, что даже обсуждение снижения ставок преждевременно, трейдеры почти полностью заложили в котировки сокращение ставок в еврозоне на 100 базисных пунктов в следующем году. Тем не менее пара EUR/USD демонстрирует позитивный настрой, поскольку инвесторы продают защитный доллар, предвкушая приближение следующего цикла смягчения монетарной политики по обе стороны Атлантики. Гринбек завершает неделю в обороне, отмечают специалисты Scotiabank. По их оценкам, справедливый курс USD находится чуть выше 104, что очень близко к тем уровням, на которых доллар сейчас торгуется. «Но это не обязательно исключает дальнейшую слабость доллара в ближайшей перспективе. Технические графики действительно указывают на усиление краткосрочного давления на американскую валюту. Ценовые движения предполагают сильное сопротивление для USD на уровне 104,55 и риск новых потерь при прорыве ниже области 103,95–104,00», – сказали они. «Что касается EUR/USD, твердая поддержка, похоже, сформировалась на 1,0830. С другой стороны, прорыв выше недавнего максимума на 1,0895 позволит паре направиться к 1,0950–1,0960», – считают в Scotiabank.Материал предоставлен компанией InstaForex - www.instaforex.com

Новость предоставлена компанией 


Поделитесь с друзьями полезной информацией. И они Вам скажут спасибо :)