Евро на старте, но с балластом: ждем «сброса этажей» перед рывком

Вторая
неделя сентября начинается как партия
в блиц: времени мало, ошибок не прощают,
а ключевые фигуры – инфляция в США и
решение ЕЦБ. На старте евро сохраняет
бычий наклон: пятничный рывок и позитивный
понедельник увели EUR/USD от девятидневной
EMA, а тренд снова пытается взять
сопротивление 1,1735 (78,6% отката от июльского
снижения).
Но
именно эта перетяжка от средней и
близость к верхней границе диапазона
повышают вероятность возврата к среднему
– короткой паузы и консолидации перед
решающими релизами. На неделе без
новостей рынок любит дышать обратно к
EMA, и 1,1660–1,1665 – та самая зона притяжения.
Фундаментальная
картинка для евро неоднозначна, поэтому
она и интересна. Консенсус по ЕЦБ на
четверг – держать депозитную ставку
на 2%, но взгляды расходятся по горизонту.


Nordea
считает, что цикл монетарной экспансии
завершен; консенсус Bloomberg допускает еще
один шаг в 2025-м; Credit Agricole и вовсе видит
через 12 месяцев +75 б.п. на фоне ускорения
экономики ЕС благодаря фискальным
стимулам.

Для
рынка это важнее, чем само держать:
дивергенция ожиданий – топливо для
волатильности и, при сценарии более
жесткой риторики ЕЦБ, – поддержка евро
через спрэды кратких ставок.
В
соседнем лагере доллар, главный детонатор
недели это CPI США за август. Trading Economics
ждет ускорения показателя с 2,7% до 2,8%
г/г, при базовом 3,1% без изменений.

Формально
ФРС дает понять, что фокус – рынок труда,
а не очередной тик CPI. Но практическая
реальность такова: даже небольшое
ускорение инфляции способно охладить
аппетит к агрессивным снижениями ставки
и быстро ужать голубиные ожидания.

На
этом фоне евро не может безоглядно
бежать вверх: слишком много зависит от
четверга и пятницы, а не от прошедшей
сессии.
Политический
шум в Европе (голосование недоверия во
Франции) рынок пока игнорирует. Прецедент
декабрьской отставки и крепкие институты
декомпрессируют этот риск: еврозона
далека от точки системной дестабилизации.


Зато
к Лагард повышенное внимание: она уже
отмечала, что следит за долговыми
рынками. Любая конкретика о готовности
противодействовать фрагментации –
позитив для евро через премию за риск.День
ЕЦБ: риторика дороже
Базовый
сценарий на четверг — ставка по депозитам
без изменений и завершающая нота цикла
смягчения. Для кратких европейских
ставок это равнозначно стабилизации
доходностей: меньше причин продавать
евро против валют тех ЦБ, кто готов
резать глубже.

Именно
сюда ложится тезис о дивергенции: если
ФРС все еще видится рынку как кандидат
на понижение (25 б.п. в сентябре и еще 50
б.п. до конца года в щедрой версии), то
долгая пауза ЕЦБ – структурная поддержка
для EUR через спрэды.

Здесь
ловушка: часть этой истории уже зашита
в цену, и без сюрприза по риторике пары
десятков пунктов вверх – максимум, на
что хватит инерции.
Ястребиная
картина. Лагард фиксирует паузу,
подчеркивает устойчивость инфляционных
рисков и аккуратно намекает: фискальные
стимулы поднимают траекторию роста, а
значит и нейтральная ставка может быть
выше, чем считали весной.

Такой
акцент расширяет разницу ожиданий по
кратким ставкам ЕС/США и дает EUR/USD право
повторно тестировать 1,1735 и, при успешном
пробое, целиться в 1,1788 (максимум 24 июля).
Голубиная
картина. Акцент на слабости промышленности
ядра, готовность действовать при
ужесточении финансовых условий,
внимательное наблюдение за спрэдами
периферии – сигнал, что ЕЦБ оставляет
дверь приоткрытой.

Для
евро это означает возврат к среднему и
тест 1,1660–1,1665; в случае усиления доллара
– ход к 1,1609 (зона 61,8% Фибо, нижняя граница
рабочего диапазона августа–сентября).


Выше
1,1735 – только если ЕЦБ удивит позитивом,
ниже 1,1609 – только если голуби совпадут
с сильным CPI США.
Отдельно
о долгом сюжете. Если сценарий Credit
Agricole с ускорением экономики ЕС на фоне
фискальных стимулов подтвердится по
фактам (PMI, занятость, кредиты частному
сектору), рынок начнет раскладывать в
цены пролонгированный «вверх-вбок» для
EUR/USD – не бычий марш, а серия подъемов
на 100–150 пунктов с регулярными возвратами
к EMA.

Такой
режим любит покупать провалы у EMA-9/EMA-20
и фиксировать у верхних границ. Сейчас
это 1,1660–1,1680 против 1,1735–1,1788.CPI
США: карта сценариев и торговый план по
EUR/USD
Именно
американская инфляция может переписать
неделю в один заголовок. Рынок после
слабых JOLTS и NFP повысил шансы на 50 б.п. в
сентябре, но планка ожиданий уже опущена.
Это создает асимметрию реакции: приятно
удивить проще, чем разочаровать. Три
рабочих сценария:
CPI
выше ожиданий. Доходности вверх,
голубиные ставки ФРС режутся, доллар
получает импульс. EUR/USD теряет опору в
1,1660, быстро тестирует 1,1609. Дневное
закрытие ниже – открытая дорога к
1,1550–1,1520.

Тактическая
идея: продавать пробой 1,1660 со стопом за
1,1710/1,1735, цель 1,1610/1,1560, с частичной
фиксацией у 1,1609.
CPI
в рамках ожиданий. Рынок выдыхает,
откатывает излишний страх и возвращается
к теме ЕЦБ. EUR/USD склонен держаться в
1,1660–1,1735, с попытками снять экстремумы
на тонком потоке.

Идея:
торговать от границ – покупать у 1,1665
со стопом под 1,1605, продавать у 1,1730/35 со
стопом над 1,1788; цели 40–60 пунктов, без
жадности.
CPI
ниже ожиданий. Голубиная дорожка для
ФРС становится шире: сентябрьские 25
б.п. почти гарантированы, рынок вновь
раскручивает идею еще 50 б.п. до конца
года. Доллар сдает, доходности сгибаются,
риск-аппетит растет – евро получает
шанс на чистый пробой 1,1740 с выходом к
1,1788, а дальше к психологическим
1,1800–1,1850 при сильном потоке.

Тактика:
покупать пробой/ретест 1,1735 со стопом
1,1690, цель 1,1785/1,1820, с переносом стопа в
безубыток после +25–30 пунктов.
Важно
помнить контекст. Федрезерв официально
больше волнуется о рынке труда, а не о
каждом месяце CPI, но для рынка один
сильный отчет – достаточный повод резко
переформатировать кривую ставок.

Ровно
это и создает перекос реакций. Плюс
тарифный фон: после месяцев разговоров
вторичные эффекты начинают проступать
в ценах. Параллельное смягчение рынка
труда сдерживает разнос, но пока риск
ускорения CPI – не нулевая величина.
Неделя
с двумя мажорными событиями не про
героизм, а про дисциплину. Дробите размер
позиций, отслеживайте спрэды по кратким
ставкам США/ЕС и не спорьте с ценой, если
одна из дверей – 1,1735 или 1,1609 – распахнется
на объеме.

Евро
готов к росту, но прежде ему по-хорошему
стоит сбросить пару этажей накопленной
эйфории. Доллар готов к развороту, но
для этого ему нужен только один сильный
заголовок. Рынок даст его – вопрос лишь,
в какой день.Материал предоставлен компанией InstaForex - www.instaforex.com

Новость предоставлена компанией 


Поделитесь с друзьями полезной информацией. И они Вам скажут спасибо :)