GBP/USD. Превью сентябрьского заседания Банка Англии: голубиная пауза или ястребиный сюрприз?

17 сентября, то есть уже завтра, Банк Англии проведет свое очередное заседание, по итогам которого наверняка сохранит выжидательную позицию. И хотя само решение сентябрьской встречи фактически предопределено, спешить с торговыми решениями по паре gbp/usd всё же не стоит. Основная интрига сохраняется относительно тональности риторики ЦБ и его сигналов относительно дальнейшей траектории процентной ставки. Реализует ли регулятор сценарий «голубиной» или «ястребиной» паузы – вопрос открытый. Фундаментальная картина для фунта носит неоднозначный характер. С одной стороны, опубликованный во вторник отчет по рынку труда подтвердил дальнейшее охлаждение экономики Великобритании. С другой стороны, свежая инфляционная статистика снова напомнила трейдерам о том, что инфляция находится выше целевого уровня Центробанка. При этом оба релиза, несмотря на внешнюю противоречивость, скорее поддерживают выжидательную позицию регулятора, чем склоняют его к ужесточению риторики. Начнем с рынка труда. Безработица в Великобритании в мае-июне осталась на уровне 4,9%, тогда как число безработных выросло примерно на 10 тысяч относительно предыдущего трехмесячного периода и на 82 тысячи за год. Еще показательней выглядит динамика числа вакансий: в июне-августе их количество снизилось до 702 тысяч, то есть до 12-летнего минимума (если не считать пандемийный период). Число зарегистрированных безработных увеличилось, достигнув отметки 1,692 млн. Но наиболее важным сигналом для Банка Англии остается заработная плата. Темпы роста регулярных зарплат замедлились до 3,5% в годовом выражении, а общий рост оплаты труда снизился до 3,9% (с предыдущего значения 4,2%). Причем в частном секторе зарплаты увеличились всего на 2,9%. Иными словами, проинфляционные компоненты отчета замедлились, и это достаточно важный сигнал для ЦБ, поскольку снижается риск возникновения так называемых вторичных инфляционных эффектов. Если бы опубликованный на следующий день отчет по CPI подтвердил ослабление ценового давления, фундаментальная картина для gbp выглядела бы значительно более цельной: замедление роста заработных плат сочеталось бы с дальнейшим охлаждением инфляции. Но, увы, опубликованные данные CPI лишь усложнили и без того непростой ребус, вновь указав на сохраняющееся инфляционное давление. Стало известно, что в августе индекс потребительских цен ускорился до 3,1% (с предыдущего значения 2,9%), достигнув максимального уровня за последние пять месяцев. Основным локомотивом роста выступил транспорт (прежде всего моторное топливо). При этом базовая инфляция показала более спокойный результат: четвёртый месяц подряд стержневой CPI выходит на уровне 2,6%. Инфляция услуг также осталась без изменений – 3,4%. В итоге сложилась достаточно неоднозначная фундаментальная картина: общая инфляция ускоряется, внутреннее ценовое давление остается относительно стабильным, а рынок труда продолжает охлаждаться. На мой взгляд, такое сочетание позволяет регулятору не придавать энергетическому шоку чрезмерного значения при оценке дальнейшей траектории ДКП. Тем более что представители Банка еще летом отмечали, что ослабление рынка труда и продолжающаяся базовая дезинфляция «создают пространство для выжидательной стратегии». При этом полностью «голубиной» позицию MCP назвать нельзя. Например, главный экономист Банка Англии Хью Пилл в начале сентября вновь выступил за повышение ставки, предупредив об угрозе вторичных инфляционных эффектов. По его мнению, слишком долгое ожидание может привести к тому, что ЦБ окажется «позади кривой». Поэтому для фунта завтра будет иметь значение не только само решение по ставке, но и расклад голосов. В июле ставка осталась на уровне 3,75%, однако голосование оказалось неожиданно «ястребиным» – 6:3 (на фоне ожидавшегося результата 7:2). За повышение ставки проголосовали Хью Пилл, Меган Грин и Кэтрин Манн. В феврале, напротив, неожиданный результат «5:4» за сохранение ставки спровоцировал сильное падение фунта по всему рынку. Базовый прогноз на 17 сентября – 3-0-6 (трое членов MCP за повышение ставки, ноль – за понижение, шестеро – за сохранение выжидательной позиции). В целом, сочетание слабого рынка труда, замедления зарплат и стабильной базовой инфляции скорее говорит в пользу «голубиной паузы», тогда как сохранение трех голосов за повышение ставки или даже увеличение числа сторонников ужесточения станет заметным ястребиным сюрпризом. Сейчас рынки оценивают вероятность повышения ставки на сентябрьском заседании примерно в 20% – основное внимание смещено на ноябрь и последующие заседания. В контексте gbp/usd наиболее сильная реакция возможна именно на итоги голосования, а не на самом факте сохранения ставки. Расклад 7:2 (или мягче) способен усилить давление на фунт и открыть дорогу к обновлению локальных минимумов. И напротив, результаты 6:3 или 5:4 с увеличением числа «ястребов» поддержит покупателей gpb/usd и вернет пару в область 35-й фигуры.Материал предоставлен компанией InstaForex - www.instaforex.com

Новость предоставлена компанией 


Поделитесь с друзьями полезной информацией. И они Вам скажут спасибо :)